<<
>>

Тип дефолта

В настоящем исследовании под дефолтом понимается невыплата платежа по купону или номиналу облигации или неисполнение оферты эмитентом корпоративной облигации с учётом льготного периода. В работе выделено три типа дефолта: невыплата купона, неисполнение оферты и невыплата номинала.

Зависимость ставки восстановления от типа дефолта представлена в таблице 7.

Таблица 7. Ставка восстановления в зависимости от типа дефолта

Тип дефолта Среднее значение ставки восстановления, % Стандартное отклонение, % Количество наблюдений
Невыплата купона 35,4 28,2 21
Неисполнение оферты 47,0 21,2 22
Невыплата номинала 68,7 30,3 16
Общий итог 48,8 29,1 59

Наименьшее значение средняя ставка восстановления принимает в случае невыплаты купона. Неспособность эмитента изыскать относительно невысокий объем средств, необходимый для выплаты купона по облигации, свидетельствует о существенном ухудшении его кредитного качества и серьезных затруднениях с ликвидностью, которые эмитенту не удается преодолеть.

Наибольшее восстановление наблюдается в случае невыплаты номинала облигации (68,7%). Максимальный уровень средней ставки восстановления в разрезе типа дефолта объясняется тем, что, несмотря на ухудшившееся кредитное качество, эмитент был способен рефинансировать часть своей задолженности и изыскать средства на выплату купонов по облигации. Это является положительным сигналом, свидетельствующим о меньших затруднениях с ликвидностью эмитента по сравнению с дефолтом вследствие невыплаты купона.

3.3.3.

<< | >>
Источник: Антонова Екатерина Няимовна. Оценка ставки восстановления по корпоративным облигациям российских эмитентов. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2013. 2013

Еще по теме Тип дефолта:

  1. Введение
  2. Приложение 1. Источники информации
  3. Заключение
  4. Статистическая выборка исследования
  5. Понятие ставки восстановления
  6. Основные результаты и выводы исследования
  7. Рыночный подход
  8. Заключение
  9. Введение
  10. Ставка восстановления как объясняющая переменная в моделях оценки кредитного риска и ценообразования облигаций